承诺是金 ，信用为先；严守契约，取信于人：

兴业金融租赁资产证券化新征程！

——在中国资产证券化投资论坛

暨资产证券化研究院夏季论坛上的发言

 

郑常美

兴业金融租赁有限责任公司 董事 总裁

各位同仁，下午好！2015年隆冬的北京，我们发起成立了中国资产证券化研究院，共同见证了中国资产证券化的“春醒”之难。2016年盛夏的上海，在资产证券化复苏后的快速发展之际，我们又齐聚一堂，共同见证了中国资产证券化研究院的累累硕果。借此机会，我想就金融租赁资产证券化发展的新趋势、新征程、新动能谈一些认识。

一、   租赁新机遇，行业新趋势

    （一）租赁新机遇

在陆续出台的政策利好和不断增长的市场需求推动下，融资租赁业驶入快车道，迎来发展新机遇。2015年9月，国务院下发了【国发（2015）69号】、【国发（2015）68号】两份文件，其中《关于促进金融租赁行业健康发展的指导意见》【国发（2015）69号】文件，首次从顶层设计角度指出要：“加快金融租赁行业发展，发挥其对促进国民经济转型升级的重要作用”；“突出融资和融物相结合的特色，深耕具有比较优势的特定领域，实现专业化、特色化、差异化发展”；“发挥产融协作优势，支持产业结构优化调整”；更重要的是要“丰富资本补充渠道, 通过发行债券和资产证券化等方式多渠道筹措资金”，以解决金融租赁行业可持续发展的核心问题。上述文件从国家战略高度强调了融资租赁业的成绩与作用，开创了租赁业的发展新机遇。

（二）发展新空间

当前，结构性改革步入深水区，“十三五”规划建议中明确提出创新、协调、绿色、开放、共享五大发展理念，着力推动供给侧改革，在供给侧和需求侧两端发力促进产业迈向中高端，将为实现经济转型升级，降低生产要素成本，提高经济效率，促进经济长期发展构建新的动力机制。“十三五”规划为金融租赁业发展开拓了广阔的市场新空间。金融租赁行业基于对产业和金融的双重认识，遵循银监会杨家才主席助理“立足实体，贴近实物，融入实业”行业实践要求，不仅可以帮助实体企业客户盘活存量、优化增量，服务化解过剩产能、提高产业核心竞争力；更可为“一带一路”国家战略提供资金后盾和服务支持，发挥独特作用。

（三）行业新趋势

近年来，租赁公司数量和业务规模都呈现高速增长态势。根据银行业协会金融租赁专业委员会和租赁业协会整理数据，截止2016年6月末，全国共有各类融资租赁公司4700余家，其中金融租赁公司49家；租赁业务规模预计接近4万亿元人民币，其中金融租赁公司业务规模18500亿元。预计到2016年末，全行业业务规模将接近4.5万亿元，其中金融租赁业将超过2万亿。

行业高增长背景下，金融租赁公司作用愈发凸显。金融租赁公司是银监会监管的非银行金融机构，已成立的金融租赁公司中，超过六成由银行作为主发起人，股东背景强、资本与筹融资能力强，建立了较为完善的风险控制体系。在银监会的指导和引领下，金融租赁公司敢于探索、勇于创新，运营管理日趋成熟；在银监会的大力推动下，金融租赁业以领先的实践，共同推动法律、监管、会计、税收等租赁业四大支柱体系不断完善。金融租赁是当仁不让的行业主力军和勇立潮头的先行者。

 

 

二、发展新诉求，资产新来源

（一）发展新诉求

正如我们谈到的，近年来金融租赁业实现了规模快速增长。日益扩大的业务规模要求金融租赁公司不断充实资本，寻求长期、稳定、多元化的融资渠道，推动实现轻量化运营。同样驶入发展快车道的资产证券化因之成为租赁业发展的战略风口。

根据中国资产证券化信息网统计数据，截止2016年6月30日，在银行间市场和交易所市场挂牌发行的资产证券化产品总额已超过13900亿元人民币。今年1-6月，银行间累计发行资产证券化产品1344亿元，交易所累计发行资产证券化产品1454.43亿元，其中金融租赁和融资租赁资产证券化产品发行501.18亿元，租赁资产证券化产品发行规模和速度明显提升，增量发行规模占比由2015年的11%攀升至18%，但累计1000多亿元的发行规模较之于庞大的行业存量仍只是沧海一粟，租赁资产犹如巨大的证券化金矿，未来发掘空间巨大。

（二）资产新来源

作为以实物资产为基础，以稳定现金流为核心，以服务实体经济为根本的金融产品，融资租赁具有清晰的基础资产，长期稳定的现金流和明确可控的资金投向，是优质的资产证券化标的。同时，租赁资产产品组合具有良好的信用评级。以目前银行市场发行的金融租赁资产证券化产品为例，无论是单笔入池资产的平均信用等级，还是整个资产组合的风险评级，均达到主流银行发行产品的风险质量水平。

（三）价值新发现

通过将优质租赁资产组合设计后形成的租赁资产证券化产品，可为不同偏好的投资者带来价值发现机会。其一，投资者可根据自身资金期限，灵活选择不同期限的证券化产品，实现资金的高效管理。其二，投资者可基于自身风险偏好，深入研究产品结构，准确把握各档产品风险，获取超额投资收益。其三，投资者可通过产品交易和流转，及时调整投资策略，实现风险与投资的动态平衡。

三、五年新战略，兴业新追求

（一）五年新战略

兴业金融租赁母公司——兴业银行是目前国内拥有最多金融牌照的银行之一，多牌照综合经营体系的构建，是兴业银行按照综合金融方向推动战略转型的重要支撑。经过近几年的连续布局，目前兴业银行已经拥有9大类业务牌照、4家直接控股(全资)子公司、6家间接控股子公司、5家投资参股公司。截至2015年末，兴业银行总资产52988.80亿元，实现净利润502.07亿元。根据英国《银行家》杂志“2016年全球银行1000强”最新排名，兴业银行排名继续攀升，按一级资本排名第32位，按总资产排名第33位，并凭借出色的成本控制能力和经营效率，在成本收入比指标排名中居全球50强银行第二位。

兴业金融租赁于2010年在天津注册成立，在银监会、天津银监局的大力支持和指导帮助下，把握发展机遇，努力拓展业务。

过去五年，突破“一一七零”。截至2015年末，公司实现资产规模突破1100亿元，居全国金融租赁公司第五位，成功迈入金融租赁行业第一梯队；截至2016年6月末，监管资本达到110亿元，公司注册资本已达70亿元。公司高举兴业集团绿色金融大旗，认真践行绿色金融理念，创新与创设绿色租赁品牌，以“绿色租赁，低碳环保；专业经营，创造价值”作为核心经营原则。截至2016年6月末，公司绿色租赁业务累计投放近650亿元，资产余额近400亿元，始终保持在公司资产总额的三分之一强。

未来五年，开启“一四四九”。兴业金融租赁把握69号文发展新机遇，顺势而为，在银监会和天津银监局的指导下，顺应总行战略，基于过去五年发展基础制定了未来五年发展战略，概括为“一个定位，四大目标、四大策略、九大关键能力建设”，定位于打造一流全国性金融租赁集团、进入并始终保持行业第一梯队市场地位。

（二）砥砺新追求

公司九大关键能力之中，筹资和资产交易能力占据重要一环。我们不为做资产证券化而资产证券化，而将其作为支撑与推动未来公司五年战略发展的核心措施之一，推动公司在三方面实现转型和进化。一是不断提高资产形成能力、变被动持有资产为主动交易资产；二是不断提高发行交易能力，对资产序列化、分级别管理,通过多市场、多渠道、多产品发行和流转，实现现金流组合与风险收益动态均衡；三是不断提高管理服务能力，产品存续期尽职履责，做好及时、客观、透明的信息披露。

（三）打造新产品

公司将资产证券化产品命名为“金信”系列产品，“金信”要义在于“承诺是金，信用为先”，开展资产证券化业务过程中，公司各部门、各条线始终将重诺守信、尽职履责放在首要位置，严格把关风险准入，精心筛选基础资产，细化各环节流程管理，快速响应市场变化。短期内产品将以不出表发行方式为主，以体现公司对产品负责、对投资者负责、不断历练能力的忠实出发点；中期内产品将以出表发行和不出表发行并重，进而逐步实现长期内产品常态化出表发行。

我们将积极探索绿色租赁资产证券化、增量租赁资产证券化等创新产品形式，依托母行集团化经营优势，以市场需求和投资者偏好为导向，严守契约，忠人之事，取信于人,努力将“金信”打造为租赁资产证券化产品的一流品牌，做最专业、最负责任、最具公信力的租赁资产证券化发行人和管理服务商。

经过精心筹备，公司首期资产证券化产品——金信一期资产支持证券将于近期发行。该期产品计划发行总额21.56亿元人民币，其中优先A档获得两家评级机构AAA评级，优先B档获得AA+评级，入池基础资产主要涉及交通、水务、电力等领域优质租赁资产，平均影子评级质量和分散度在租赁资产证券化产品中位居前列，主要合作机构均具备较丰富的业务经验。同时，根据中诚信国际最新评估，公司主体评级和债项评级均为AAA级。欢迎广大投资者积极咨询、踊跃认购。敬请期待！

四、   完善新体系，守护新市场

（一）实施顶层设计，完善制度体系

近来，伴随资产证券化市场的爆发式增长，资产证券化的法律、会计、税收等问题在实践中不断深化和完善。作为资产证券化的重要优质标的，我们希望不断夯实融资租赁资产证券化的法律和税收等方面的制度基础。在顶层法律设计的支持下，通过契约约定，使租赁公司可以承担合格的资产服务机构角色，能够完善地代为行使物权、抵押权。同时，全面“营改增”实施的背景下，能够逐步明确租赁资产证券化税务的细节问题，清晰边界、理顺链条，各方轻装上阵，实现税收贡献与业务发展的有机统一。

（二）培育市场结构，营造良好环境

近年来的资产证券化快速发展与逐步完善的市场环境密不可分，无论是备案制发行，还是做市商制度引入，监管机构与市场参与方从不同角度为市场注入活力。我们希望各方共同培育合格、成熟的市场体系，让发起机构能够根据自身产品特点和市场情况，主动选择发行市场，已发行产品能够实现跨市场交易。继而通过多方面的努力，不断扩大一级市场发行规模和二级市场交易规模，包括创新产品设计、壮大投资者群体、完善质押回购融资功能等。市场规模逐步扩大、产品期限和类型逐步丰富、交易逐步活跃，有利于最终形成合理的资产证券化的发行成本曲线与收益率曲线，不断提升市场流动性。同时，对于失信的机构，应予严肃惩处。

（三）落实市场责任，打破刚性兑付

    我们希望各方能够进入角色，各司其职。首先是发起机构要忠实履行资产证券化契约，落实如实告知义务，不断提高信息披露质量，确保信息披露及时全面、重点突出、风险提示到位，取信于投资人，满足投资者对风险识别、评估需求，使投资者能够较为全面地获取资产证券化产品内含风险和收益的信息。其次是提升中介服务能力和服务价值，为投资者的风险判断和识别提供及时、客观、专业的意见。第三是坚持“卖者有责，买者自负”的原则，在发起机构及时、完善履行信息披露和资产管理责任的基础上，逐步打破刚性兑付。

各位同仁，资产证券化在中国这片沃土上生根仅有十余载光阴，在漫长的“春醒”中，艰难但又坚实地发芽、抽枝、散叶，必将茁壮成长。兴业金融租赁作为市场参与者，愿积极、长期、可持续地向市场提供优质租赁资产证券化产品，以优质产品推动租赁资产证券化的价值挖掘和价值发现，与业内伙伴一道做勤勉的培土人，分担寒潮、风雷、霹雳，共享雾霭、流岚、虹霓，为中国资产证券化早日长成亭亭如盖的参天大树而不懈努力！

谢谢！

 

 

2016年7月22日于上海